起底A股坐庄黑产业链

起底A股坐庄黑产业链

图片来源@视觉中国

钛媒体注:本文来源于微信公众号界面新闻(ID:wowjiemian),作者 | 慕泽,编辑 | 宋烨珺,钛媒体经授权发布。

随着叶飞爆料上市公司“坐庄内幕”一事持续升级,目前已经有10余家上市公司陆续被卷入其中。5月16日,证监会对相关账户涉嫌操纵利通电子(603629.SH)、中源家居(603709.SH)等股票价格立案调查。

自2020年以来,证监会累计对65起涉嫌操纵市场的违法行为立案调查,王某操纵“恺英网络”、吴某模操纵“凯瑞德”等一批严重扰乱市场秩序的恶性操纵市场行为得到严肃查处。

证监会称,一些不法分子利用持股、资金、信息、技术优势,多方合谋实施操纵的案件仍时有发生。证监会将此类违法违规行为列为稽查执法打击的重点。

A股的“庄家们”都是如何暗箱运作的,又牵扯着怎样的利益链条?界面新闻记者多方调查,试图揭开背后重重迷雾。

“坐庄”模式由来已久 

“老一辈的投资人里,很多喜欢坐庄的”,深圳福田某私募投资经理白华龙表示。

据白华龙介绍,A股市场上专门搞“市值管理”的非常多,甚至有些上市公司会直接和一些私募、公募机构“签合同”,按月或者按年度支付费用,相关机构会在该公司市值或者股价低于约定值的时候,动用资金去购买上市公司的股票,“帮忙维护股价”。

这种买入基本都是纯资金护盘行为,完全不会考虑上市公司的基本面或者估值如何。由于很多的市值管理是上市公司牵头的,所以市值管理方对上市公司的基本情况,包括什么时候公告消息之类的都非常了解。

资深投资人士张小云透露,即使最初不是上市公司牵头,“庄家”手里拿到大量筹码以后,也会跟上市公司产生千丝万缕的联系。

张小云提到,在2014、2015年的时候,有一种非常盛行的做法叫“一二级联动”,属于市值管理中相对高级的模式。市值管理方在收集到大量的上市公司筹码以后,积极帮助上市公司完成并购重组,推动上市公司股价大涨,从而实现暴利。在这个过程中,包括上市公司、庄家、投行、卖方、资方是一条龙配合行动。

此外,在二级市场上还出现了很多以“坐庄”为主要手法的游资团伙,最著名的有“温州帮”。

资料显示,以前的温州帮非常热衷于中长线坐庄运作,很多票从开始介入到最终出局周期都在一年半甚至两年以上。

温州帮操盘模式具有很明显的特征:首先在股价低位时强势吸筹拉升,吸引市场人气;接着横盘震荡、来回大单对倒做T,逼迫散户交出手中便宜筹码,降低持股成本;最后试图在锁定利润后来个断头斩,凶狠出货,让接盘的游资和散户苦不堪言。这意味着高位接过其所操作股票的投资者几乎都很受伤,温州帮也因此被市场称为“游资收割机”。

随后监管趋严,2017和2018年,证监会两次出手,“温州帮”马永威收到1.4亿元天价罚单。

事实上,不管是温州帮也好,还是现在很多“庄家”运作的股票普遍都以一些基本面比较差的小市值上市公司为主。

北京某券商分析师赵海涛表示,一是因为符合这些条件的个股所需资金量少,便于控盘;二是上市公司本身也更“愿意配合”;三是这些公司很少有机构资金关注,方便操作。

不过,近年来,“庄”也没那么好做了。

最明显的一点是,随着近年来并购重组监管趋严,一二级联动基本上行不通了。另外,一些典型的庄股形态更多为人熟知,加上监管层一直引导价值投资理念,很多小票一直跌跌不休,庄家出货变得尤为困难。

难归难,市场上依然存在着很多“庄股”身影。

白华龙表示,出货难归从出货难,但是赚起钱来也不手软,特别是很多有多年市场经验的投资者,曾经通过坐庄这种模式赚到过大钱,自然不愿意放弃。

庄股的三种“经典”玩法 

近年来,网上关于庄股的特征以及如何辨别庄股的文章不计其数。总结起来,主要特征包括:“股价走势不自然、经常收出长长的上下影线、成交量忽高忽低、基本面差、市值小”等等。

但在“前车之鉴”下,仍然有一批又一批的“受害者”惨遭收割。

庄家操盘主要有哪几种模式?界面新闻结合相关资料进行了归纳分析。

  • “一鼓作气式”

所谓“一鼓作气”,指的是庄家选择一口气将上市公司股价拉高,吸引资金接盘,以达到顺利出货的目的。

这种情况一般庄家比较强势,优点在于股价快速上涨能够在短期内吸引到大量投资者的关注,吸引跟风盘进场。

不过,一口气拉高以后,庄家也未必能如愿出完货。如果没能成功出货的话,庄家一般会继续维持上市公司股价在高位附近横盘,然后择机出货。

当然,如果横盘一段时间以后,庄家还是无法完成出货的话,最终上市公司股价还是会崩掉。

叶飞近期曝光的个股中,比较符合这种模式的有法兰泰克(603966.SH)。数据显示,法兰泰克股价自2020年5月29日至9月4日,仅三个多月时间里一口气从不到9元/股拉到了20多元/股,区间涨幅超过了122%,随后开始掉头向下,待回调至13元/股上方的时候又被再度拉到近20元/股,整体维持横盘状态。

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  • “一波三折式”

相较于前面一种玩法,“一波三折式”在拉升时更为“温和”,庄家以波段操作为主,采用分批次收割的模式。

典型代表如本次叶飞爆料事件的“主角”中源家居。

结合K线图来看,2020年以来,中源家居的庄家已经完成了三波收割。

在白华龙看来,这种模式更加“聪明”,虽然收割的时候很暴力,但是不久之后又拉升一波,给投资者以希望,这样更容易吸引到资金参与。

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  • “未完成式”

庄家也有失算的时候,还有一种情况是,庄家进场以后,由于本身实力比较弱或者一些其他原因,甚至都没能把上市公司股价拉起来。相反,上市公司股价一路下跌,庄家自己也被深套其中,无法脱身。

不过,不管是哪种模式,庄家的最终目的都是获利退出,于是也都面临着一个共同的终极难题——出不了货怎么办?

张小云称,特别是在近年来资金越来越多去追寻一些有基本面支撑的个股,庄家们青睐的那种没有业绩的小票越来越被边缘化了,出货总是非常不容易。

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黑暗中游走的各类角色

在庄家们苦于无法出货的时候,“寻找外援”成了首选,由此一个牵涉多方的黑色产业链更长了!

从叶飞近日的爆料中就可以看到其中牵涉到众多的利益方,包括盘方、代持方以及各个环节的中间人等。

据叶飞爆料,他为中源家居盘方寻找的代持方一个是某券商资管内部人士,另一个是某公募内部人士(最终没买)。

赵海涛表示,公募和券商有很多内部风控要求约束着,相较之下,私募更是这种游戏中的“老手”。

比如此次一季报新进出现在中源家居前十大流通股东之类的三方资产,公司旗下产品还“组团”出现在利通电子前十大流通股东之列,后者在今年4月初同样上演了股价闪崩。

又比如前海正帆投资,公司旗下产品曾重仓济民制药(603222.SH)、博济医药(300404.SZ)、奇信股份(002781.SZ)、荣科科技(300290.SZ)等多只庄股。

作为专业的投资机构,他们为什么愿意帮“庄家”接盘?

白华龙表示,不管是公募、私募,还是券商资管,操作的大多都是投资人的钱,也就是说,帮庄家接盘以后,即便发生了亏损,也是投资人的损失。如果一旦与庄家配合得力,股价真的拉起来了,还能把产品净值做上去,名利双收。

正帆投资就是在参与庄股运作的过程中“一举成名”。资料显示,由于重仓济民制药,“正帆敏行3号”净值曾扶摇直上,一年内收益率达到146.5%,正帆投资因此一度成为市场热议的“绩优私募”。

更重要的是,通过帮“庄家”接盘,这些内部人士可以私下拿到“酬劳”。在叶飞爆料的中源家居事件中,上家曾通过其传递给代持方10万元定金,而最终叶飞曝光该事件的原因也是上家未支付尾款,而自己屡次遭到代持方“催款”。

由于本身从事的是“黑产业”,知情人基本上都不会爆出来,所以成本极低。

业内人士张小云表示,这次叶飞爆出来应该是被逼急了,才会采用这种“伤敌一千,自损八百”的方式,据说当前叶飞已经负债数亿元。

“又或者,有些私募本身就是坐庄的主力。”白华龙还指出了另一种可能。

值得注意的一点是,因为本身是“黑产业链”,业内人士李洪义告诉界面新闻记者,“这个圈子里黑吃黑的情况并不少见,就看谁能忽悠得了谁,甚至有些庄家自己都是被忽悠进去的。”

李洪义透露,一些庄家为了出货,就连朋友也不放过,饭桌上各种吹嘘着上市公司股价要怎么怎么涨,忽悠完了就把手里的货拍给对方。

一位公募人士告诉界面新闻记者,由于本身帮人接盘这种事情就是不能放在明面上的,很多机构即使吃了亏,也都会忍着。

另外,为了顺利出货,这些年来,庄家们也在不断创新着玩法,“直播间”、“微信群”、“QQ群”等都成为了其诱导散户接盘的途径。

于是,很多庄股闪崩同时,网上都充斥着对杀猪盘的声讨,比如最近被叶飞曝光的中源家居,以及去年闹得沸沸扬扬的济民制药等。

坐庄模式还能玩多久?

在证监会“零容忍”下,庄股模式还能持续多久?

证监会在5月14日就曾明确表态,对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为,证监会始终秉持“零容忍”态度,依法予以严肃查处,涉嫌犯罪的,及时移送公安机关。一旦发现上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构从事或参与相关违法违规活动,我会将一查到底、依法严惩,并及时向社会公布。

个人投资者吴女士曾经中过杀猪盘的招,她希望本次立案调查以后,有关部门好好查查,以后不要再出现这种情况。

白华龙则认为,只要这种模式还有获利空间,就会有人积极参与,短期内坐庄不会消失,但是以后庄家们的手法可能会更加隐秘。

李洪义表示, 类似的事情中,很多时候相关各方只有口头协议,查证起来存在很大困难。不过叶飞这次爆料事件的调查结果,可能会在很多程度上影响坐庄产业链未来走向。

2020年3月1日起施行的新版《中华人民共和国证券法》第五十五条明确,禁止任何人以下列手段操纵证券市场,影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量:

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同时,新证券法第一百九十二条明确,违反本法第五十五条的规定,操纵证券市场的,责令依法处理其非法持有的证券,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足一百万元的,处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位操纵证券市场的,还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。

多位接受界面新闻记者采访的投资人士一致提醒,不论以后如何,遇到有庄股特征的上市公司,投资者最好规避。

(应受访者要求,本文白华龙,张小云,李洪义等均为化名)

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